全通教育中止收购 吴晓波频道或独立IPO

财联社 （南京，记者 贾晓宁） 讯，9月27日晚间，全通教育（维权）（300359.SZ）公告称，终止收购吴晓波频道母公司巴九灵96%股权案。

9月23日晚，全通教育公告称，公司对于杭州巴九灵的收购，由于双方在核心条款尚未达成最终共识，本次收购可能搁浅。9月27日，全通教育召开第三届董事会第二十二次临时会议，审议通过了《关于终止筹划重大资产重组的议案》，经谨慎研究，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项，

全通教育收购中止，宣告了以个人IP为盈利核心的知识付费型创业公司，再度无缘A股。而对此巴九灵回应称，公司或将独立IPO。

吴晓波频道或将独立IPO

9月27日晚，全通教育公告称，公司当天召开第三届董事会第二十二次临时会议，审议通过了《关于终止筹划重大资产重组的议案》，经谨慎研究，公司决定终止本次重大资产重组事项，终止收购吴晓波频道母公司巴九灵96%股权。

从公共宣布收购，到终止收购，全通教育与吴晓波频道携手经历近半年的风风雨雨。今年3月，全通教育公告披露拟作价15亿元收购下巴九灵96%股权后，被深交所两度问询。问询的焦点集中在交易是否是吴晓波个人IP的证券化，以及如吴晓波5年后离职公司如何应对。

虽然全通教育两次回复深交所问询，但也承认，标的巴九灵仍对吴晓波个人IP有一定依赖。如若未来吴晓波出现重大过错，影响其个人形象和名誉，仍可能对上市公司和巴九灵的经营带来较大不利影响。

而分析师任对财联社记者表示，吴晓波个人IP是吴晓波频道以及巴九灵的核心价值，估值确实比较困难，给全通教育收购带来一定麻烦。而收购不成，可能是估值麻烦带来的相关收购价格、股权分配等核心条款，双方确实难以达成一致。2019年初，吴晓波频道估值已经达到20亿，而全通交易给出的收购价为15亿，估值缩水，对于创业公司股东来说，恐怕就难以接受。

不过，虽然靠背收购登录A股失败，巴九灵依然对上市充满信心。在全通教育公告中止收购后，巴九灵回应表示，业务方面app改名为新商学是主要的调整，资本市场上依然会继续前进，继续并购或独立ipo都是选项，具体需视情况而定。

知识付费公司至今无缘A股

作为杭州巴九灵的核心资产，吴晓波频道作为国内最火的知识付费APP，此次登录A股也以失败告终。而同类创业公司，至今都无缘A股。

2018年，多家上市公司天价收购同类企业，在业内曾引起一定轰动。

当时，原本主营业务为农药、兽药的瀚叶股份宣布，拟作价38亿元，收购拥有981个微信公众号的深圳量子云科技有限公司100%股权；利欧股份则是公告称，拟以现金逾23.4亿元，收购微信自媒体内容营销公司苏州梦嘉传媒有限公司75%股权，其中苏州梦嘉的估值达到了31.20亿元。骅威文化的公告，要花15亿收购旭航网络100%股权。旭航网络的收购增值率高达4794%，半个月前其估值还不到8亿。

值得注意的是，三家公司公布收购方案后，都收到了证监会或交易所的问询函，其大意都是问高溢价收购标的公司是否合理，要求给出解释。面对“天价收购”质疑，一开始公司的回复都坚持称作价合理。但随后，三家公司的收购全部宣告终止。

此次，吴晓波频道作为收购的核心标的，质地是好于之前的创业公司。据财报显示，2018年吴晓波频道APP净利润7500万元 。

而吴晓波频道，也在知识付费的变现逻辑链上，找到了适合自己的道路。据财联社记者了解，吴晓波频道泛财经知识传播线下课程，包括转型大课、年终秀、思想食堂，现在每年的业务量都在增长。以年终秀为例，2017年，吴晓波的年终秀拿到了251.05万元的门票收入，到了2018年，这个数字上涨至271.52万元。

公司收入有明显增加，未来也十分看好，但吴晓波频道所有业务的核心，是吴晓波的个人IP，一旦公司去吴晓波化，那么对于上市公司来说，将是致命打击。

对此，著名经济学宋清辉对财联社记者表示，自媒体创业公司，依靠个人IP获得发展，不适合成为上市公司收购标的。如果标的公司去个人IP化，对上市公司来说可能只是收购了一个空壳。这也是监管部门，对此类公司收购全部进行监管问询的原因。而且，目前知识付费正从蓝海阶段过渡到红海阶段，未来前景难言乐观，很难成为上市公司稳定利润增长点，目前看此类公司也不太适合A股。